(عاد/ لندن) متابعات:
تقلص المخزون العالمي من النفط بوتيرة أسرع، إذ تشير تقديرات إلى انخفاضه بحوالي 4.8 مليون برميل يوميا خلال الفترة بين شهري مارس/ آذار وأبريل/ نيسان.
ومع اضطرار الاقتصاد العالمي إلى سحب كميات متزايدة من احتياطياته الاستراتيجية، تتفاقم مخاطر التعرض لتقلبات سعرية حادة ونقص شديد في الإمدادات.
وأعلنت الولايات المتحدة، التي أصبحت المورد الأخير للعالم، أنها استنزفت مخزوناتها المحلية من النفط الخام والوقود إلى ما دون المتوسطات التاريخية مع ارتفاع الصادرات.
كما استهلك العالم مخزوناته النفطية بسرعة قياسية بسبب الحرب في إيران التي تعطل التدفقات من الخليج العربي، مما ينال من المخزون الاحتياطي الذي يحمي العالم من الصدمات في الإمدادات.
ووفق تقرير لبلومبرغ، فإن تقلص المخزونات بسرعة يترتب عليه أن خطر حدوث مزيد من الارتفاعات القياسية في الأسعار وحالات النقص بات وشيكاً بشكل متزايد، مما يترك الحكومات والصناعات بخيارات أقل لامتصاص تأثير فقدان أكثر من مليار برميل من الإمدادات، وذلك بعد شهرين من الإغلاق شبه الكامل لمضيق هرمز. كما أن هذا الاستنزاف الحاد يعني أن السوق ستظل لفترة أطول عرضة للاضطرابات المستقبلية حتى بعد انتهاء الحرب.
4.8 مليون برميل يوميا
وتقدّر مورغان ستانلي أن المخزونات النفطية العالمية انخفضت بنحو 4.8 مليون برميل يومياً في الفترة بين الأول من مارس/آذار و25 أبريل/ نيسان، أي أكثر بكثير من الذروة السابقة للاستنزاف الربع سنوي في البيانات التي جمعتها وكالة الطاقة الدولية. ويمثل النفط الخام قرابة 60 في المئة من الانخفاض، والوقود المكرر النسبة المتبقية.
من جهتها، تحذر ناتاشا كانيفا، رئيسة أبحاث السلع العالمية في جي بي مورغان تشيس آند كو في تصريحات لبلومبرغ، من أن النظام يحتاج أيضاً إلى حد أدنى من النفط، مما يعني بلوغ “الحد الأدنى التشغيلي” قبل وقت طويل من وصول المخزونات إلى الصفر الفعلي.
وتقول كانيفا: “المخزونات تعمل كممتص للصدمات في نظام النفط العالمي، ولكن ليس كل برميل يمكن استنزافه”.
وتشير مجموعة غولدمان ساكس إلى وجود مؤشرات على أن وتيرة الاستنزاف ربما تباطأت قليلاً في الأيام الأخيرة، مع تراجع الطلب من الصين، أكبر مستورد للنفط في العالم، مما يترك فائضاً أكبر للمشترين الآخرين. ومع ذلك، فإن المخزونات العالمية الظاهرية من النفط أصبحت قريبة بالفعل من أدنى مستوياتها منذ عام 2018، وفقاً للبنك.
إن تقدير المخزونات العالمية ينطوي على مزيج من الفن والعلم. جزء كبير منها عبارة عن مخزونات استراتيجية من النفط الخام والوقود تسيطر عليها الحكومات، إما بشكل مباشر أو عبر إلزام الصناعة بالحفاظ على مستوى من الاحتياطيات يمكن الإفراج عنها عند الحاجة، أو مزيج من الاثنين. لكن هناك أيضاً كمية هائلة في المخزونات التجارية، أي مخزونات منتجي النفط والمصفين والتجار والموزعين المحتفظ بها كجزء من العمليات التجارية العادية.
وتتركز نقاط الضغط الأكثر إلحاحاً في حفنة من الدول الآسيوية التي تعتمد على واردات الوقود، حيث يشير المتداولون إلى إندونيسيا وفيتنام وباكستان والفلبين باعتبارها الأكثر إثارة للقلق، إذ قد تصل إمداداتها الحرجة إلى مستويات حرجة في غضون شهر. بينما لا تزال الاقتصادات الأكبر في المنطقة، وخصوصاً الصين، في وضع مريح حالياً.
لكن مخزونات وقود الطائرات في أوروبا تستنزف أيضاً بسرعة مع اقتراب العطلات الصيفية، ويتوقع بعض المحللين أن تصل إلى مستويات حرجة في يونيو/ حزيران المقبل.
الحد الأدنى التشغيلي
تحذر كانيفا من جي بي مورغان من أن المخزونات في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية قد تصل إلى “مستويات إجهاد تشغيلي” في وقت مبكر من الشهر المقبل إذا لم يُعاد فتح المضيق، ثم إلى “الحد الأدنى التشغيلي” بحلول سبتمبر/ أيلول. وهي النقطة التي يبلغ فيها العالم الحد الأدنى من النفط اللازم لتشغيل خطوط الأنابيب وصهاريج التخزين ومحطات التصدير بشكل سليم.
الولايات المتحدة، التي أصبحت المورد الأخير للعالم، استنزفت بالفعل مخزوناتها المحلية من النفط الخام والوقود إلى ما دون المتوسطات التاريخية مع ارتفاع الصادرات. وتظهر البيانات الحكومية أن مخزونات النفط الخام الأميركي، بما فيها الاحتياطي البترولي الاستراتيجي، تراجعت للأسبوع الرابع على التوالي. كما كانت مخزونات نواتج التقطير الأميركية في أدنى مستوياتها منذ عام 2005 في نهاية الأسبوع الماضي، بينما تتراوح مخزونات البنزين بالقرب من أدنى مستوياتها الموسمية منذ عام 2014.
وبينما بدأ حفارو النفط الأمريكيون في زيادة الإنتاج، حذر مسؤولون تنفيذيون من أن المخزونات مرجح أن تستمر في الانخفاض على المدى القصير.
وحتى إذا أعيد فتح الممر المائي، فمن غير المرجح أن يعود إنتاج الخليج والشحن إلى مستوياته الطبيعية في أي وقت قريب، مما يعني أن مستخدمي الوقود قد يضطرون إلى الغوص بشكل أعمق في صهاريج التخزين.
وقد تسببت الحرب بالفعل في ارتفاع حاد في أسعار النفط الخام المادي والوقود الرئيسي، مما يهدد بارتفاع التضخم ويزيد من خطر الركود العالمي. وقد تسبب ذلك في نقص غاز البترول المسال في الهند، ودفع شركات الطيران إلى إلغاء رحلاتها، وضرب السائقين الأميركيين بارتفاع تكاليف البنزين.
لقد انخفض الاستهلاك العالمي للنفط بشكل حاد بالفعل، ويعود ذلك جزئياً إلى اضطرابات الإمدادات، وجزئياً إلى ارتفاع الأسعار. ولكن مع اقتراب المخزونات من المستويات الحرجة، يحذر المحللون والتجار والمسؤولون التنفيذيون من أن الأسعار ستحتاج إلى الارتفاع إلى مستوى يكبح طلباً أكبر بكثير لتحقيق توازن في السوق.
وقالت إيمير بونر، المديرة المالية لشركة شيفرون كورب، في تصريحات لتلفزيون بلومبرغ في الأول من مايو/ أيار: “الكثير من المخزون والطاقة الفائضة قد استُنزفت بالفعل. سنبدأ في رؤية بعض الدول المستوردة تواجه نقصاً حرجاً مع اقترابنا من الإطار الزمني يونيو/حزيران ويوليو/ تموز”.
أما فريديريك لاسير، رئيس الأبحاث في شركة غونفور لتجارة الطاقة، فقال: “ما يشغل بالي أكثر من حيث النقص الوشيك هو البنزين في آسيا، ومن المرجح أن تكون دول مثل باكستان وإندونيسيا والفلبين أول من يواجه مشكلات في القاع”.
وتوقع أنه إذا لم يُعد فتح مضيق هرمز بحلول أوائل يونيو/حزيران، فإن بعض الدول الآسيوية ستواجه صدمة اقتصادية كلية بسبب نقص زيت الغاز، في حين أن أمام أوروبا شهراً إضافياً قبل أن يصبح الوضع صعب الإدارة.
الوضع في آسيا
وبينما كانت آسيا الأكثر تضرراً من فقدان نفط الشرق الأوسط، فإن المخزونات في الاقتصادات الرئيسية لا تزال صامدة إلى حد كبير، حيث أن مستويات المخزون في الصين وكوريا الجنوبية مريحة لدرجة أنهما تفكران في استئناف صادرات المنتجات المكررة التي كانت مقيدة سابقاً. كما كانت المخزونات في مركز تخزين الوقود في سنغافورة أعلى من المتوسطات الموسمية مؤخراً. ولا تزال مخزونات النفط الخام في الصين قوية، حيث تقدر شركة كايروس للتحليلات الجيومكانية أنها ارتفعت فعلياً خلال الحرب.
قد يعني التحول في قطاع الطاقة أيضاً أن بعض الدول بحاجة إلى تخزين وقود أقل في المستقبل. فالبنزين والديزل قد لا يكونان بنفس الأهمية في دول مثل الصين، التي قامت بكهربة أسطول سياراتها وشاحناتها بشكل كبير.
وقال أنطوان هالف، المؤسس المشارك لشركة كايروس، إن مخزونات النفط في منطقة آسيا والمحيط الهادئ خارج الصين كانت الأكثر تضرراً، حيث انخفضت بنحو 70 مليون برميل منذ بدء الحرب.
وقالت كايروس إن المخزونات في اليابان والهند عند أدنى مستوى موسمي منذ عشر سنوات على الأقل، بانخفاض 50 في المئة و10 في المئة على التوالي منذ بدء الحرب. ووفقاً لغولدمان ساكس، فإن إمدادات المنطقة من النافثا وغاز البترول المسال، وكلاهما يستخدم في البتروكيماويات، تضررت بشكل خاص.
ويقول بعض المسؤولين الآسيويين إن المخزونات كافية، على الأقل في الوقت الحالي. فقد قال وزير النفط الباكستاني في أواخر أبريل/ نيسان إن لديه حوالي 20 يوماً من الاحتياطيات التجارية من المنتجات المكررة. بينما قالت وزارة النفط الهندية في الثالث من مايو إن المصافي لديها مخزونات كافية من الخام، على الرغم من أن المصافي المملوكة للدولة اعترفت خصوصاً بأنها استنزفت كمية كبيرة منه، دون تفاصيل.
ويواجه الديزل، شريان الحياة للاقتصاد العالمي، أزمة أيضاً. وقال كزافييه تانغ، محلل السوق الأول في فورتكسا المحدودة: “الدول الأكثر تضرراً هي تلك التي لديها قدرة محدودة على إنتاج الخام محلياً والتكرير. دول شمال شرق آسيا مثل الصين واليابان وكوريا الجنوبية لديها مخزونات وفيرة من الخام والمنتجات في صهاريج التخزين لديها. أما فيتنام والفلبين فهي في وضع أكثر خطورة”.
أوروبا ووقود الطائرات
في أوروبا، المنتج الحرج هو وقود الطائرات. وفقاً لشركة إنسايتس غلوبال، التي تحصل على بيانات من مشغلي المحطات، فإن المخزونات في التخزين المستقل في مركز أمستردام-روتردام-أنتويرب قد انخفضت بمقدار الثلث منذ بدء الحرب إلى أدنى مستوى في ست سنوات.
وقال لارس فان فاخنينغن، مدير الأبحاث والاستشارات في إنسايتس غلوبال: “منذ فبراير/شباط، شهدنا انخفاضاً مطرداً في مخزونات وقود الطائرات. مناطق أخرى مثل آسيا وأستراليا تحتاج أيضاً إلى توفير هذا المنتج، لذلك الجميع يتدافع للحصول على أي وقود طائرات يمكنهم الحصول عليه، بتكلفة عالية”.
وأضاف أنه على الرغم من وجود إمدادات كافية على المدى القصير، إلا أن الطلب الصيفي قد يتسبب في جفاف المخزونات خلال خمسة أشهر. وأشار إلى أن المملكة المتحدة وألمانيا وفرنسا هي الأكثر عرضة للخطر بسبب حركة المرور الكثيفة وعدم كفاية الإنتاج المحلي.
المخزونات الاستراتيجية
تعهدت الحكومات بالفعل بنشر 400 مليون برميل من النفط من الاحتياطيات الطارئة في خطوة منسقة من قبل وكالة الطاقة الدولية. غير أن الولايات المتحدة لم تستخدم سوى حوالي 79.7 مليون برميل من أصل 172 مليوناً تعهدت بالإفراج عنها، إذ تسير على حبل رفيع بين توفير إمدادات كافية لدعم الأسواق العالمية ودفع المخزن النفطي نحو مزيد من الاستنزاف. ومن المقرر أن ينخفض الاحتياطي إلى أدنى مستوى له منذ عام 1982 إذا أكملت الإدارة الإفراج الكامل.
وقالت وزارة الاقتصاد الألمانية إن ألمانيا تعيد عرض النفط الخام ووقود الطائرات الذي لم يأخذه السوق عندما عُرض سابقاً، وستتخذ مزيداً من الإجراءات إذا كان هناك نقص.
تواجه الحكومات معضلة مفادها أن الإفراج عن المزيد من المخزونات لكبح الأسعار لن يؤدي إلا إلى مزيد من تآكل المخزون الاحتياطي.
وبالنظر إلى المستقبل، فإن الانخفاض الحاد في المخزونات العالمية سيضيف ضغطاً إضافياً على السوق بمجرد إعادة فتح المضيق، حيث تسارع الحكومات والشركات إلى إعادة ملئها.
وقال ويلي تشيانغ، الرئيس التنفيذي لشركة بلينز أول أمريكان بايب لاين إل بي، في تصريحات لبلومبرغ يوم الجمعة: “نتوقع أن يستمر هذا البيئي من استنزاف المخزونات على مدى الأشهر العديدة المقبلة، وأن يؤدي في النهاية إلى ظاهرة إعادة التخزين على المدى الأطول. بعد الحرب، لن نتفاجأ إذا رأينا عدة دول تعيد تخزين احتياطياتها البترولية الاستراتيجية إلى مستويات أعلى مما كانت عليه قبل الحرب، مما يخلق طبقة إضافية من الطلب في المستقبل”.
